Australia: resumen y perspectivas del año

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Aspectos destacados de 2025

La primera mitad del año fue moderada debido a la incertidumbre relacionada con los aranceles, pero la actividad se aceleró en la segunda mitad, especialmente en el cuarto trimestre. Cerramos dos operaciones el 23 de diciembre, algo inusual en el mercado australiano; por lo general, cierra a mediados de diciembre, dado que estamos en pleno verano y, por lo general, los ejercicios financieros no terminan hasta el 30 de junio.

A lo largo del año, colaboramos de manera proactiva con empresas del mercado intermedio que estaban estudiando el mejor enfoque para financiar sus iniciativas de crecimiento, así como con aquellas que se enfrentaban a desafíos debido a la evolución de las condiciones del mercado ante el aumento de los costos y la débil demanda. Trabajamos de forma proactiva con varios prestatarios para desarrollar soluciones de financiación a medida que pudieran satisfacer sus necesidades de financiación a largo plazo. Un ejemplo notable fue la refinanciación del grupo bancario de una empresa con un nuevo paquete de convenios, lo que posicionó a PGIM como un socio clave a la hora de gestionar las negociaciones con los prestamistas. Esta opción brindó a la empresa la flexibilidad que necesitaba para ejecutar su estrategia de crecimiento al asociarse con PGIM sin preocuparse por el apoyo de su grupo de prestamistas en el futuro, ya que ahora se beneficiaba de Tenor y de un grupo de prestamistas más pequeño para facilitar una toma de decisiones más rápida.

También completamos una inversión en una nueva plataforma con una empresa privada que originalmente buscaba una solución de deuda y capital, y establecimos una opción de financiación que resolviera ambos requisitos. Además, ofrecimos financiación complementaria a un prestatario intermedio existente, proporcionando financiación preferencial y subordinada para respaldar una oportunidad de crecimiento transformadora. Una actividad importante en toda la plataforma se centró en los gastos de capital para el crecimiento, por lo que era esencial alinear las inversiones a largo plazo con el capital a largo plazo para que las empresas tuvieran suficiente capacidad para afrontar posibles desafíos inesperados a la hora de emprender iniciativas de crecimiento.

Colocaciones privadas

El mercado australiano de colocación privada se ha contraído en la última década, en gran parte debido a los precios poco atractivos al cambiar del dólar estadounidense al AUD, así como a que el mercado nacional de bonos a medio plazo (MTN) vence y ahora satisface más las necesidades de los emisores, tanto desde el punto de vista del volumen como del tenor. Esto último se debe, en parte, a las contribuciones obligatorias de Australia a la jubilación por jubilación, que han aumentado la demanda de productos de renta fija y han apuntalado los crecientes volúmenes que se pueden ofrecer en el mercado de MTN.

Como resultado, la mayor parte de la actividad de nuestra oficina ahora es bilateral. Nuestro enfoque es adecuado para los prestatarios que necesitan una estructuración personalizada, condiciones flexibles o un socio receptivo a largo plazo. En situaciones de financiación típicas, los precios tanto para los bancos como para los mercados locales pueden ser competitivos, pero creemos que nuestro enfoque es adecuado para los prestatarios orientados al crecimiento que desean ser más dinámicos en sus soluciones de financiación y, al mismo tiempo, asegurarse de contar con un socio capaz de respaldar las iniciativas futuras.

El producto de estantería siguió siendo un diferenciador importante en 2025. Completamos cinco estanterías, incluidas las renovaciones, que continuaron brindando a los emisores un acceso eficiente al capital para refinanciaciones, fusiones y adquisiciones y gastos de capital para el crecimiento.

En el mercado más amplio de colocación privada, la mayor parte de la actividad provino de emisores habituales. Las grandes operaciones siguen atrayendo un gran interés de los inversores, aunque el flujo global del mercado siguió siendo limitado.

Los precios eran ajustados debido a que los emisores calificados podían emitir en el mercado nacional de MTN. La desfavorable dinámica de los swaps entre el USD y el AUD, que hizo que la emisión fuera menos atractiva durante gran parte del año pasado, ha empezado a mejorar a medida que nos acercamos a 2026.

Préstamos directos

Nos centramos en situaciones en las que los bancos se muestran reacios a financiar debido a sus preferencias sectoriales, sus ambiciones de expansión en el extranjero, la falta de participación del capital privado o la fatiga con los actuales prestatarios, y ofrecemos soluciones que permiten a la administración centrarse en el crecimiento y no en las negociaciones bancarias.

Una observación que hemos hecho es que, cuando las empresas que cotizan en bolsa se enfrentan a dificultades o presentan resultados negativos, suelen sufrir una presión importante en el mercado para aumentar sus acciones a un precio dilutivo; esto es particularmente frecuente en las empresas de pequeña y mediana capitalización. Cuando trabajamos con estos equipos directivos, nuestro objetivo es hacer frente a estas presiones externas, tanto desde el punto de vista de la deuda como del capital, y encontrar soluciones financieras que tal vez no hayan resultado evidentes desde el punto de vista de la financiación tradicional.

Activos reales

La actividad de infraestructura se mantuvo estable pero altamente competitiva. Una transacción importante en 2025 involucró a una empresa de infraestructura de petróleo y gas con la que habíamos trabajado el año anterior. Otra posible operación implicaba la de un gran aeropuerto regional, aunque, en última instancia, el precio era demasiado ajustado para nosotros. Muchos emisores de infraestructuras optaron en su lugar por el mercado MTN o siguieron siendo atendidos por bancos que están dispuestos a ofrecer plazos cada vez más largos

Estamos alentando activamente a los emisores del mercado intermedio a que exploren estructuras alternativas, como la financiación subordinada o de cartera, que puedan respaldar los grandes programas de capital y, al mismo tiempo, preservar las calificaciones crediticias. Estas soluciones pueden complementar la deuda preferente y ayudar a los emisores a mantener el acceso a los mercados públicos y, al mismo tiempo, financiar las necesidades a largo plazo.

Perspectivas para 2026

A principios de este año, el Banco de la Reserva de Australia se convirtió en el primer banco central importante en aumentar las tasas, una decisión destinada a combatir la inflación persistente. Dado que las empresas siguen enfrentándose a unos márgenes de rentabilidad cada vez más restrictivos y a que el flujo de caja se ve cada vez más afectado por posibles subidas de tipos, les vendría bien asociarse con entidades crediticias capaces de hacer frente a entornos con tasas más altas y de ofrecer una estabilidad a largo plazo basada en las relaciones.

Si bien los precios bancarios a corto plazo siguieron siendo atractivos en 2025, anticipamos que las empresas valorarán cada vez más la diversificación, los plazos más largos y la capacidad de respuesta.

Al celebrar el décimo aniversario de nuestra oficina de Sídney, nuestra trayectoria a lo largo de varios ciclos de mercado nos posiciona bien para seguir apoyando a las empresas australianas en un entorno económico impredecible.